![\"Carta](\"http:\/\/www.3r-invest.com.br\/3rinvest\/wp-content\/uploads\/Carta-Mensal-1024x379.jpg\")
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Prezado Investidor,<\/p>\n
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O 3R Genus Hedge FIM (GH) rendeu +1,52% no m\u00eas de Fevereiro ou 519% do CDI. No ano, o fundo est\u00e1 acumulado em +2,56% (381% do CDI). Foi um bom m\u00eas para o fundo, com ganhos nas posi\u00e7\u00f5es direcionais e no L&S.<\/p>\n
O m\u00eas foi marcado pelo forte aumento de preocupa\u00e7\u00f5es dos investidores em rela\u00e7\u00e3o ao impacto da gripe Coronav\u00edrus nas maiores economias do mundo, de maneira muito acentuada na \u00faltima semana do m\u00eas. O sell-off<\/em> foi muito r\u00e1pido, levando todas as bolsas do mundo para o territ\u00f3rio negativo, pr\u00f3ximas de -10%.<\/p>\n No come\u00e7o de fevereiro, as preocupa\u00e7\u00f5es eram todas sobre o impacto na economia chinesa, mas depois do meio do m\u00eas a gripe come\u00e7ou a se alastrar para Cor\u00e9ia do Sul, chegou na Europa (aparentemente com propaga\u00e7\u00e3o r\u00e1pida no norte da It\u00e1lia), Oriente M\u00e9dio e Estados Unidos.<\/p>\n Nas nossas cartas nos \u00faltimos 6 meses, pelo menos deixamos clara nossa percep\u00e7\u00e3o negativa sobre as perspectivas da economia global e nossa opini\u00e3o de que o Brasil se encontra menos bem posicionado neste contexto do que a m\u00e9dia do mercado acredita.<\/p>\n Estamos no final de um ciclo de alguma expans\u00e3o econ\u00f4mica nos EUA, Europa praticamente estagnada e China desacelerando. A reprecifica\u00e7\u00e3o de ativos em todo o mundo foi brutal.<\/p>\n A demografia da popula\u00e7\u00e3o mundial mudou muito e rapidamente nos \u00faltimos anos. Em grande parte das regi\u00f5es, a taxa de crescimento populacional caiu muito e de popula\u00e7\u00e3o mais velha e perto do per\u00edodo, que seria de aposentadoria, cresceu muito. E os impactos disto sobre crescimento econ\u00f4mico e forma\u00e7\u00e3o\/consumo de poupan\u00e7a ser\u00e1 relevante.<\/p>\n Junto a isto, o n\u00edvel de endividamento soberano \u00e9 muito elevado, o de empresas nos EUA e na China \u00e9 preocupante, e de indiv\u00edduos est\u00e1 abaixo do pico em alguns pa\u00edses, mas n\u00e3o \u00e9 necessariamente baixo. Os bancos centrais j\u00e1 abusaram dos instrumentos monet\u00e1rios dispon\u00edveis, e os resultados na margem parecem pouco animadores. Nos parece um \u201ccoquetel\u201d que vai deixar uma forte ressaca, vamos passar por um per\u00edodo de ajustes que deve ser doloroso e ruim para muitos dos ativos de risco.<\/p>\n Neste contexto, um fen\u00f4meno como o do Coronav\u00edrus, apesar de sua caracter\u00edstica transit\u00f3rias, pode sim acelerar os ajustes de pre\u00e7os que em algum momento iriam ocorrer. Na nossa opini\u00e3o, o que ocorreu at\u00e9 agora \u00e9 pouco. N\u00e3o temos certeza se a corre\u00e7\u00e3o vai continuar em velocidade mais r\u00e1pida, ou se ocorre de maneira gradual ao longo dos anos futuros.<\/p>\n Na gest\u00e3o do fundo, continuamos a adotar uma postura cautelosa, e de alguma maneira apostando numa continuidade da queda. Para n\u00f3s, 2020 \u00e9, antes de tudo, um ano para \u201cn\u00e3o perder dinheiro\u201d.<\/p>\n Apesar da boa performance no m\u00eas, ainda mais se comparado ao que aconteceu na ind\u00fastria de fundos como um todo, \u00e9 importante refor\u00e7ar que tomamos pouco risco no m\u00eas, grande parte dos ganhos foram em op\u00e7\u00f5es de venda com perda limitada ao pr\u00eamio pago, e nossa exposi\u00e7\u00e3o como propor\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio l\u00edquido continua baixa. E mantemos com esta postura olhando para frente.<\/em><\/p>\n
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