![\"Carta](\"http:\/\/www.3r-invest.com.br\/3rinvest\/wp-content\/uploads\/Carta-Mensal-1024x379.jpg\")
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Prezado Investidor,<\/p>\n
O 3R Genus Hedge FIM (GH) rendeu +0.44% no m\u00eas de Outubro ou 91% do CDI. No acumulado do ano a performance alcan\u00e7ou +14.01% ou 271% do CDI.<\/p>\n
Foi o m\u00eas mais fraco do fundo no ano, e o segundo m\u00eas abaixo de 1%. Uma posi\u00e7\u00e3o direcional perdedora atrapalhou razoavelmente o resultado. Mas o mais relevante \u00e9 que o mercado foi numa dire\u00e7\u00e3o diferente de nossa vis\u00e3o estrutural mais cautelosa, o que obviamente n\u00e3o nos ajudou. Neste contexto, preferimos tamb\u00e9m tomar menos risco, o que se v\u00ea pela baix\u00edssima volatilidade durante o m\u00eas, 0,9% anualizada comparados aos 2\/2,5% dos \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n
Nossa vis\u00e3o estrutural permanece muito parecida, negativa no front<\/em> externo e com mais cautela do que nos parece ser a vis\u00e3o m\u00e9dia do mercado para ativos de risco no Brasil. Continuamos a olhar com um pouco mais de ceticismo o movimento de recupera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica local. O otimismo da \u201cFaria Lima\u201d n\u00e3o nos parece se refletir de maneira clara na economia de maneira generalizada. Mas \u00e9 \u00f3bvio que existem algumas transforma\u00e7\u00f5es estruturais ocorrendo, com poss\u00edveis impacto em pre\u00e7os de ativos, e com claros benef\u00edcios para o pa\u00eds no longo prazo.<\/p>\n Para n\u00f3s os problemas estruturais a n\u00edvel global (muita d\u00edvida, excesso de est\u00edmulos e demografia pior) s\u00e3o fatores que pesam muito, e a n\u00edvel local os desafios s\u00e3o na nossa vis\u00e3o maior do a m\u00e9dia do mercado acredita.<\/strong><\/p>\n A recente decis\u00e3o do STF e consequente liberdade concedida ao Lula s\u00f3 ilustram na nossa leitura o tamanho dos problemas que temos. O STF que deveria ser fonte de estabilidade institucional de longo prazo, hoje desempenha papel muito diferente disto. <\/strong><\/p>\n N\u00e3o muda o cen\u00e1rio de curto-prazo, e tamb\u00e9m achamos que o Lula de hoje \u00e9 muito menos popular do que o de anos atr\u00e1s. Mas pode sim atrapalhar, criando inseguran\u00e7a de m\u00e9dio e longo prazo, e aumenta a press\u00e3o sobre a equipe econ\u00f4mica por resultados palp\u00e1veis. No contexto de forte instabilidade nos demais pa\u00edses da regi\u00e3o esta preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 ainda mais real.<\/strong><\/p>\n
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